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Garmin publicó resultados el pasado día 16 al cierre de mercado. Los resultados estuvieron algo por encima de lo esperado aunque sí que es cierto que se observa cierta ralentización en el crecimiento y las previsiones para el próximo año, estuvieron claramente por debajo de lo esperado y los sectores con más peso en sus cuentas reportaron crecimiento plano (+0% fitness) o negativo (-8% outdoor) además la compañía mencionó que la demanda de productos del sector de ciclismo comienza a normalizarse.
Las ventas en el 4T crecieron un 3% con respecto al año anterior, sin embargo, el beneficio operativo se redujo un 15% hasta los 315M$ por una reducción del margen hasta el 22,60% frente al 24.50% del conjunto del año.
Por sectores, en el área de fitness, la principal de la compañía, para el año que viene se espera mantener la cifra de ventas entre otros motivos por la normalización en el sector de ciclismo, uno de los principales catalizadores en los últimos años. En el área de outdoor, los crecimientos esperados para el año que viene son del 20% aunque los problemas de suministro han provocado retrasos a la hora de satisfacer la demanda de algunos dispositivos de mano y productos para perros.
En el sector de aviación, se esperan crecimientos de doble dígito (10%) aunque también se observan problemas de suministro en algunas categorías (aftermarket). En el sector náutico, el año pasado se creció más de un 30% y para 2022 se espera crecimientos del 15%. Por último, en el sector de autos, se crecerá un 5% aunque seguirá siendo deficitario.
En definitiva, unos buenos resultados en el conjunto de 2021 pero unas previsiones en las que, aunque el crecimiento sigue siendo de doble dígito bajo se observa una ralentización.
La cotización desde los máximos alcanzados en agosto del año pasado se ha dejado cerca de un 40% dejando su valoración cerca (EV/Ebitda) o por debajo (Per) de su media de los últimos años 10 años en un entorno y con unos crecimientos mucho mayores que los experimentados de media en la última década por lo que consideramos que el castigo está siendo excesivo.
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