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La compañía española Fluidra, líder mundial en equipamiento y soluciones para piscinas y wellness publicó ayer al cierre de mercado los resultados del preliminares del 3er trimestre así como una actualización de las previsiones del conjunto del ejercicio 2022.
La compañía declaró que las condiciones de mercados están siendo más complejas de lo incialmente previsto esperando unas ventas para el 3er trimestres de un 7% menos que el año anterior mientras que el Ebitda se espera que pase de 120m a 95m€ una caída de casi el 20%.
Como principales motivos para esta disminución de los resultados destaco la fuerte corrección que se está produciendo en los inventarios en el canal superior ante la incertidumbre económica. Las alteraciones en la cadena de suministro, la aceleración de la demanda en 2020 y 2021 generaron elevados niveles de existencias. A esto se añadió la inflación que también aceleró la acumulación de existencias para adelantarse a las posibles subidas de precios. La compañía declaró que ahora está viendo una normalización en los niveles de inventarios en la cadena de suministro lo que está provocando este menor nivel de ventas agudizado por las peores perspectivas económicas.
La reducción de inventarios hasta niveles normalizados, es un problema que hemos visto también en las últimas presentaciones de resultados en compañías como Thule o Mips que han visto sus ventas fuertemente corregidas por la normalización de los inventarios en el sector de bicicletas, otro sector que experimentó un gran boom en los años 2020 y 2021.
En cuanto a las previsiones de la compañía para el conjunto del 2022, se han reducido hasta unas ventas de 2.400 millones € lo que supone un crecimiento de alrededor del 10% frente a unas estimaciones previas de entre 2.500-2.600 millones. El Ebitda, por otro lado, se espera que esté ligeramente por encima de los 500 millones € frente a los 600-630 millones estimados inicialmente.
La compañía cae hoy alrededor de un 13% por lo que la caída en el año ya supera claramente el 60%. Fluidra no es parte de ninguna de nuestras carteras en estos momentos aunque lo fue el año pasado. Tras estas fuertes caídas empieza a estar a unos múltiplos (per alrededor de 8 veces) que nos parecen atractivas y aunque el momentum claramente no acompaña y la más que previsible ralentización del sector residencial juega en contra estamos siguiéndola de cerca ya que por valoración nos empiezan a parece niveles realmente interesantes para volver a incluirla dentro de la cartera de Gesem W-Health & Sports.